国美电器财务

会计毕业论文 时间:2018-04-24 我要投稿

  国美电器财务【1】

  【摘 要】自改革开放以来,中国经济经历了十几年的高速增长,随着经济开放的不断扩大,我国国内市场已经成为国际市场的重要组成部分。

  家电业是当今中国市场化程度最高、竞争最激烈的行业之一,我国家电行业在引进国外先进技术的基础上,发展成为了世界家电生产大国,但发展至今中国仍然不是一个家电强国,我国家电零售业要想在市场中立于不败之地,必须不断提升自己的品牌竞争力。

  家电零售业在现代流通体系中显得日趋重要,我国家电零售连锁企业取得了可观的经营业绩,出现了比较大的家电零售连锁企业集团,国美就是其中的典型代表。

  【关键词】融资方式;财务指标;偿债能力;资金预算

  一、公司简介

  国美电器控股有限公司(港交所:0493)是在香港交易所上市的综合企业公司。

  国美电器集团坚持“薄利多销,服务当先”的经营理念,依靠准确的市场定位和不断创新的经营策略,引领家电消费潮流,为消费者提供个性化、多样化的服务,国美品牌得到中国广大消费者的青睐。

  本着“商者无域、相融共生”的企业发展理念,国美电器与全球知名家电制造企业保持紧密、友好、互助的战略合作伙伴关系,成为众多知名家电厂家在中国的最大的经销商。

  二、财务能力分析

  在过去的几年里,全球经济发展趋势总体下滑,加之行业间的竞争日趋激烈,家电零售业的经营压力也逐渐加剧,尤其在2012年里,国美经受了前所未有的挑战。

  下面对其过去几年的财务状况进行详细分析,从而更直观的了解国美所面临的挑战。

  1.偿债能力分析。

  偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。

  偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面,通过这种分析可以揭示企业的财务风险。

  偿债能力分析主要分为短期偿债能力和长期偿债能力分析。

  其中流动比率、速动比率、资产负债率是其中的重要指标。

  流动比率是企业流动资产与流动负债的比值,是衡量企业短期偿债能力的一个重要的财务指标,这个比率越高,说明企业偿还流动负债的能力越强。

  该比率在2:1左右比较合适。

  从上图可以看出,2009年~2012年国美的流动比率处在1.1~1.5之间,未达到理想数值,流动负债得到偿还的保障不大。

  速动资产是速动资产与流动负债的比值,速动比率越高,说明企业的短期偿债能力越强。

  一般认为速动比率1:1比较合适。

  2009年~2012年国美速动比率均低于1,说明短期偿债能力较差。

  因此要优化资本结构,增加可变现资产的比例。

  资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率,其反映企业偿还债务的综合能力,这个比率越高,企业偿还债务的能力越差,财务风险越大。

  2009年~2012年资产负债率维持在60%总体呈下降趋势,说明长期偿债能力逐渐增强,财务风险减小。

  2.盈利能力分析。

  盈利能力是指企业获取利润的能力。

  评价企业盈利能力的财务比率主要有销售毛利率、销售净利率、净资产收益率等。

  销售毛利率是企业的销售毛利与营业收入净额的比率,毛利率越大,说明企业通过销售获取利润的能力越强,国美2009年~2012年毛利率呈逐年上升趋势,主要是由于国家相关政策的实施导致行业整体呈上升势头,获利能力逐年增强。

  销售净利率是企业净利润与营业收入净额的比率,该比率越高说明企业通过扩大销售获取收益的能力越强。

  国美由于门店改造扩张使收入增长减缓,费用居高不下,因此销售净利率呈下降趋势,由于在2012年国美电器出现了严重的亏损,因此销售净利率以及净资产收益率均出现了负值,在激烈的行业竞争中,盈利能力逐渐减弱。

  增加主营业务收入,控制费用是提高销售净利率的关键。

  3.营运能力分析。

  营运能力反映了企业资金的周转状况。

  资金周转状况好,说明企业的经营管理水平高,资金利用率高。

  评价企业的营运能力常用应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等。

  应收账款周转率是企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率。

  该比率反映了企业应收账款的周转速度,该比率越高,说明应收账款的周转速度越快、流动性越强。

  由于“家电下乡”和“以旧换新”政策的实施,使应收账款周转率呈下降趋势,说明应收账款占用资金数量过多,影响企业的资金利用率,因此应重视应收账款的回收减少坏账。

  存货周转率是企业一定时期的销售成本与存货平均余额的比率,该比率越高,说明存货周转速度越快,企业的销售能力越强,企业的资产流动性较好,资金利用效率较高。

  2009年~2012年存货周转率呈下降趋势,说明存货的流动性降低,库存管理不力,而造成存货积压,这也是国美总体竞争力下降的一个重要原因。

  因此要加强库存管理,避免存货积压。

  三、财务指标分析

  2012年,国美电器经历了前所未有的挑战,出现了严重的亏损,销售收入的大幅降低以及管理费用和其他支出的增加是导致亏损的主要原因。

  通过国美2008年~2012年财务数据我们可以看出2008年~2011年国家“扩大内需,保持增长”政策的实施,给家电行业的发展带来了很大的契机,使得行业整体呈上升势头,销售收入稳中有升,2011年达到了5982078.9万元。

  而其他支出和管理费用分别为41323.8万元和121850.1万元。

  使得净利润大幅增加。

  2011年~2012年行业竞争逐渐加剧,大规模的门店扩张,建立了大量的大卖场、网上商城、精品店,而不注重单店效益,因此导致收入急剧下滑到4786726万元,同时资本化支出的增加以及门店的增加使得管理费用和其他各项支出居高不下,管理费用比2011年增加16.7%,其他支出增加1.3%,这也是国美2012年销售净利润出现负值的一个重要原因。

  四、改善财务状况的建议

  从以上财务能力和财务指标分析我们可以看出国美的财务状况不容乐观,因此要想在激烈的行业竞争中立于不败之地,首先应该在财务方面做到:(1)加大创新力度,提高主营业务收入增长。

  我国家电行业核心技术还很缺乏,许多核心技术还都掌握在日本、韩国、美国等国家,我国企业只能套装整机。

  要想在激烈的竞争市场上生存,应继续加大对核心业务的投入。

  (2)要降低财务风险,迫切需要改变资本结构,一方面需要增加权益资本比重,另一方面可适度增加长期借款的比例,通过改变负债的长短期债务结构,进而有效改善现金流状况和偿债压力。

  (3)优化资本结构,加强融资管理。

  应采取多渠道融资方式,以分散融资风险,降低融资成本,提高融资效率。

  (4)加强资金预算管理,提高资金的使用效率,加强各项支出和费用的控制,重视应收账款的回收,从而提高企业的盈利能力,降低财务风险。

  五、结语

  随着我国家电零售行业的竞争日趋激烈,在未来的发展道路上,国美电器的机遇与挑战并存,无论在何种竞争环境下,要想提升企业竞争力,在家电行业中立于不败之地,必须通过自我调整来适应竞争环境,以正当、合法、高效的手段来满足当前消费者的需求。

  国美应继续沿着公司的既定战略前行,提升以客户需求为导向的核心竞争力,逐步实现多渠道零售商的长期发展目标。

  我们相信在董事会和管理层的带领下,未来国美的业绩表现将得到积极的改善,并持续保持在中国家电零售行业中的领先地位。

  2013年市场大幕已经全面拉开,满怀希望的国美也在经历一年多低位修整运营后,开始释放新的希望。

  参考文献

  [1]郭会芳.家电行业的资本结构研究[D].上海:同济大学经济与管理学院.2008

  [2]崔锦荣.苏宁与国美经营能力分析与启示[J].会计之友.2009(3)

  [3]洪进添.国美电器、苏宁电器财务报表对比分析[D].西南交通大学.2010

  [4]李云飞.中国家电连锁企业盈利模式分析[J].科技资讯.2008(30)

  [5]张善英,郭威.家电连锁行业集中度与企业盈利能力分析——以国美电器为例[J].经济师.2009(10)

  [6]国美控股有限公司年报

  [7]财务管理学.中国人民大学出版社,第五版

  国美电器资本运营【2】

  摘 要:国美的发展壮大影响着中国零售业的商业模式。

  长期占用供应商资金、香港上市融资以及零售业与地产投资相联合是国美资本运营的三个主要步骤。

  本文将主要研究国美的借壳上市之旅。

  关键词:国美电器;资本运营

  一、国美的经营模式

  (一)类金融模式

  国美在中国内地家电零售业的影响力之大。

  国美在中国内地可以让供应商推迟两个季度付货款,因为拖欠时间长达两个季度,使国美会计账面上长期会有数量众多的浮存现金,大量的未支付应付货款为国美的扩张壮大带来了便利。

  (二)非主营业务赢利模式

  国美的开创者黄光裕独具慧眼,确立了一条走上财富之路的黄金法则:“坚持只做零售,不做中间商,走薄利多销的路”。

  除此之外,国美更注重非主营业务的经营和销售模式,国美以低成本战略吸引更多的消费者来提高企业销售量,从而扩大企业规模,然后巧妙运作,让供应商来承担因低售价带来的部分赢利损失,以其他方式获得的营业利润来弥补因低价销售带来的损失。

  二、上市融资

  (一)买壳

  国美的资本市场之旅源自0493的前身――京华自动化,京华自动化是一家经营计算机辅助设计系统的公司,由于市场需求多样,但该公司的业务种类单一,最终造成企业常年处于亏损状态,其股票在上世纪90年代末成为一支无人问津的破烂股票。

  2000年9月,詹培忠先后两次增发股票入股0493,成为第一大股东。

  在詹培忠入股0493使股价达到高位后,随后其股价便一路下跌,黄光裕却因为配发的股票,用了较少的资金获得了该公司较多的股份。

  2000年12月,黄光裕将其兄黄俊钦名下的北京鹏润大厦的房产入股到该公司,由此得到了一千两百万资金以及一千三百多万港元的代价股。

  至此,詹培忠控股22.1%,黄光裕控股16.1%,黄成为0493的第二大股东。

  黄光裕在2001年夏季和2002年年初先后两次购买该公司配售的新股,成为股份权最大的股东。

  黄光裕为进一步控制该股票,将自己部分地产以资产的形式入股该股票。

  最终在2002年4月10日京华自动化宣布黄光裕本人已完全控制全部Artway Development的股权,该公司也逐步转变成为一家房地产公司。

  2002年7月,黄光裕顺理成章地成为0493主席并将其改名为“中国鹏润”。

  借壳表演到此结束。

  (二)上市

  经过前后将近5年的准备,黄光裕借壳上市的良机日渐成熟。

  此次借壳上市过程大致可分为三步:

  首先,资产重组。

  黄先成立一家自己100%控股的“北京鹏润亿福网络技术有限公司”。

  然后,黄光裕按照上市和非上市的标准,将国美分为上市集团和非上市集团两部分,将国美电器有限公司进行股权拆分,鹏润亿福持有约三分之二股份,黄光裕持有约三分之一的股份。

  然后,用海外注册的形式将国美转为中外合资企业。

  首先用Ocean Town的名字在维尔京群岛开了一家离岸公司。

  再以鹏润亿福的名义将国美电器的近三分之二的股权转让给海外该公司,自此国美电器成为一家中外合资企业,国美的中高层重要部门都是中国人,但是却能享受外资企业在国内的一系列优惠政策,进一步为低成本战略打下一个基础。

  最后,中国鹏润花费83亿港币收购Ocean Town,国美电器借壳上市的整个过程也随着中国鹏润的利好消息再次进入股民的视线之中,成为一支很好的潜力股。

相关推荐