中国期货行业

中国期货行业

　　中国期货行业【1】

　　摘 要：金融市场的兴盛必然需要更多层次的市场来不断的发展和壮大。

　　在国外尤其是美国，期货市场是金融市场中非常重要的一部分，而中国的期货市场还有待欠缺。

　　文章研究了中国主要的几个交易所的发展历史以及其主要的交易品种和现状分析。

　　关键词：中国期货;交易品种;比较;现状分析

　　期货分为商品期货和金融期货商品期货又可以分为工业品、农产品等。

　　金融期货主要是传统的金融期货如股指、利率、汇率等。

　　国家取消农产品的统购统销政策、放开大部分农产品的销售价格，农产品生产、流通和消费越来越收到市场调节作用的影响，农场品价格不稳定和粮食企业缺乏保值机制等问题引起了社会的关注。

　　如何建立一种可以指导未来生产经营活动的价格，防范因价格波动而造成市场风险的机制成为了赎回关注的焦点。

　　1988年3月，七届人大一次会议的《政府工作报告》的出炉正式确定了中国期货市场研究和建设。

　　20世纪90年代，在以粮食流通体制改革为背景下，中国的现代期货交易所应运而生。

　　中国有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和中国金融期货交易所四家期货交易所，其上市期货品种的价格对国内外相关行业产生了深远的影响。

　　相对于国外期货的市场100多年的发展历史，中国期货市场的发展历史相对较短。

　　从研究到试点，再到推广，整个过程中多多少少带点“舶来品”的烙印。

　　交易所期货品种：

　　上海期货交易所铜、铝、天然橡胶、燃料油、锌、黄金、螺纹钢、线材、铅

　　大连商品交易所黄大豆1号、豆粕、豆油、黄大豆2号、玉米、LLDPE、棕榈油、PVC、聚乙烯

　　郑州商品交易所硬冬小麦、优质强筋小麦、棉花、白糖、PTA、菜籽油、早籼稻

　　中国金融期货交易所沪深300股指

　　上海期货交易所成立于1990年12月，交易期货种类较多。

　　上海期货交易所的市场功能及影响能力较大。

　　其中上海期货交易所的铜期货价格是世界铜市场三大定价中心之一;其中天然橡胶期货价格在国际上有相当高的权威性;燃料油期货的上市交易拉开了我国能源期货的发展序幕。

　　大连商品交易所成立于1993年2月，是中国最大的农场品期货交易所，全球第二大大豆期货市场，同时也是中国东北地区唯一一所期货交易所。

　　大连商品交易所交易的期货品种有玉米、黄大豆、豆粕、豆油等。

　　在这十八多年来，大商所发展稳定，惨淡经营，一跃成为我国重要的期货交易中心。

　　近几年来，大商所发展十分迅速，2006年到2010年，成交量由2.41亿手增长到8.06亿手，成交额由5.22亿元增长至41.71万亿元。

　　2010年，在全球交易所期货期权交易量排名中，大商所位列13名。

　　郑州商品交易所是经过国务院批准成立的国内首家期货市场试点单位，成立于1990年10月。

　　目前，郑州商品交易所隶属中国证券监督管理委员会垂直管理。

　　1997年到1999年郑商所期货交易量连续三年位居全国第一，市场份额约占50%。

　　到目前为止，郑州小麦和棉花期货得到海内外的高度关注。

　　郑交所小麦期货和棉花期货的价格成为了全球小麦和棉花的重要指标。

　　中国金融期货交易所由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起成立的交易所，五家股东共斥资5亿人民币，上市品种为沪深300期货指数。

　　中国金融期货交易所的成立进一步深化了资本市场改革，完善资本市场体系，有效地发挥了资本市场的功能。

　　同时中国金融期货交易所作为国内首家金融衍生品交易所，专注于中国的金融衍生品市场，致力于推动中国的金融期货发展。

　　我国期货市场的规模正在不断扩大，期货市场的发展速度日渐加快，经济地位和影响力明显提升。

　　在我国国民经济发展迅速的前提下，期货市场的交易规模不断扩大，市场流动性增强。

　　从期货市场的监督机制的角度看，中国期货市场的监督体系虽然不完善，但已经逐步建立起来，并且出台了一系列的相关法律和政策。

　　现阶段，期货市场上的软件和硬件设施不断更新，保证了交易数据的准确性。

　　总的来说，中国的期货市场规模不断扩大，法律体系不断健全，发展潜力巨大，前景十分良好。

　　与美国和其他国家的期货市场不同的是，中国期货市场的发展是由政府一手引导的。

　　政府推动期货市场的发展有利也有弊，这样做虽然有利于节约成本，但是也导致了政府对市场进行了过多的干预，从而使期货市场呈现较强的行政特性。

　　中国期货市场的规模有限，可以上市交易的期货品种不多。

　　中国可以上市交易的期货商品仅有52种，金融期货更是屈指可数，中国期货市场想要健康发展必须要克服这个障碍。

　　金融期货品种的稀缺不但使投资者的投资热情削减，还限制的投资资金的注入，限制的期货市场功能的发挥。

　　另外，交易所经营惨淡，竞争力削减，行业竞争同质化，无法与众多的国际大型期货交易所竞争，面临压力较大。

　　我国的期货种类主要集中在农场品和生产原料上，市场结构不合理。

　　与国际期货市场260多种期货商品相比，中国期货行业的辐射十分有限。

　　而且当今国际期货市场90%的交易属于金融期货，而中国期货市场在这一方面相当滞后。

　　期货市场的投机者所占的比重较大，极大的'影响了我国国内期货市场的运行效率。

　　根据现代经济学分析，期货市场是属于不完全市场的范畴。

　　在这种市场，商品的价格一般取决于买卖双方对未来价格的估计，因此违背了期货产品的基本作用，这就可能违反价格的正常发展。

　　在这种情况下，商品的价格就极易往极端发展。

　　而正因为期货市场的品种稀少，不仅使大量需要规避风险的企业没有合适的规避场所，也成为了不理性投资的根源。

　　我国的期货市场的有效性很弱。

　　市场信息的不透明使市场的参与者必须支付更高的社会交易成本，降低了期货市场这个经济体系的运行效率。

　　对于投资者来说，要主动学习期货只是与相关的法律，增加自身对期货市场的认识，强化法制观念，避免非理性投资与经济犯罪。

　　从政府层面来说，需要完善各项法律和规章制度，消除制约期货市场发展的制度性障碍。

　　如有必要，建议在“十二五”期间，出台《期货法》。

　　另外，建立期货市场的主管监管部门与其他相关部门如财政、税收、国资、银行、保险等经济领域各主体的协调机制，促进期货市场的功能发挥，真正把期货市场作为“大金融市场”的一个重要组成部分，发挥其管理风险的有效功能。

　　参考文献：

　　[1] 刘军峰，基于协整理论的中国商品期货市场与现货市场长期均衡关系的研究，天津大学硕士学位论文，2004.10。

　　[2] 曹廷求;中国期货市场：十年回顾与发展展望[J];山东大学学报;2002年。

　　[3] 周雪梅;中外期货市场发展的比较制度分析[D]; 浙江大学;2010年。

　　中外期货业行业结构比较【2】

　　[提要] 国外期货市场经过了100多年的发展，其市场结构已经相当完备。

　　本文将中、美、日三国期货行业结构进行比较，希望对我国期货业发展有所借鉴。

　　关键词：期货业;行业结构;股指期货

　　一、美国期货业行业结构

　　期货市场最早萌芽于欧洲，现代意义上的期货交易产生于19世纪中期的美国。

　　欧美期货市场经过了100多年的发展，其市场体系与结构已经发展得相当完备。

　　期货市场中介机构是期货行业的主体。

　　美国于1936年颁布的《商品交易法》将美国期货市场的中介机构划分为代理业务型、客户开发型和管理服务型。

　　代理业务型的中介机构主要包括期货佣金商(简称FCM)、场内经纪商(简称FB)和场内交易商(简称FT)等，其中期货佣金商是主体。

　　FCM和我国的期货公司类似，可以接受客户委托，代理客户进行期货、期权交易，并收取交易佣金，也可以为其他中介提供下单通道和结算指令。

　　美国的FCM可以分成三种：一是全能型金融服务公司，如高盛，期货经纪业务只是其业务的一部分;二是专业期货公司，如瑞福期货。

　　专业型期货公司又可分为市场专业型和品种专业型。

　　前者以特定顾客为服务对象，而后者专注于特定的期货品种;三是贸易型期货公司，即商品现货商设立的期货公司。

　　一些大型的商品现货生产商、加工商、贸易商为了套期保值便利设立从事期货经纪业务的子公司，如嘉吉公司便承担了其母公司的套期保值业务。

　　客户开发型中介机构主要有介绍经纪商(简称IB)和助理中介人(简称AP)。

　　介绍经纪商一般以机构形式存在，主要业务是为期货佣金商开发客户，但不能接受客户的资金，且必须通过期货佣金商进行结算。

　　助理中介人是为期货佣金商、介绍经纪商介绍客源的个人。

　　管理服务型中介机构主要包括商品基金经理(简称CPO)和商品交易顾问(简称CTA)等。

　　金融期货最初就是在20世纪七十年代的美国产生的。

　　1972年5月，美国芝加哥商品交易所(CME)在所内设立专门从事金融期货业务的部门，并推出英镑等7个外汇期货品种，这是金融期货合约首次在交易所内上市交易。

　　1982年2月，美国堪萨斯市交易所首次推出以价值综合指数为合约基础的股价指数期货，交易上市当天成交近1，800张合约。

　　接着，芝加哥商业交易所和纽约期货交易所也纷纷推出了股指期货品种。

　　股指期货在美国诞生后，取得了空前的成功。

　　到1984年股指期货一个品种的交易量已经占到美国所有期货合约交易量的20%以上。

　　可见，股指期货由于其可以规避证券市场系统风险的巨大功能，得到了各类投资者的认同和欢迎，具有非常广阔的市场前景。

　　二、日本期货业行业结构

　　日本从事期货经纪业务的期货公司主要有三种类型。

　　一是金融公司兼营期货经纪业务，主要是一些证券公司或有投资银行背景的公司，如小林洋行等;二是一些拥有商品现货背景的大企业，它们因为对通过套期保值回避价格风险有较为强烈的需求，而下设了专门从事期货经纪业务的子公司，如三井物产、住友商事、三井商事等，这类似于美国的贸易型期货公司;三是专业型期货公司，以1958年创立的日商联贸期货公司为代表。

　　相对于美国和欧洲等期货业较为发达和成熟的国家，日本期货业多年来发展缓慢、体制陈旧、市场封闭、交易费用偏高，被称为“一个落后于时代变化的现代产业”，已经屡屡引起投资者的抱怨和批评。

　　对于日本来说，商品期货交易量占据了期货交易额的绝大部分，金融期货交易量只占期货市场交易量很小的一部分。

　　三、中外期货行业结构比较

　　我国期货行业的产生和发展仅有十多年时间，虽然近年来发展迅速，但还处在需要不断探索和向国外取得借鉴的阶段。

　　国内期货行业的中介机构主要包括期货公司和介绍经纪商。

　　我国的期货公司类似于美国的期货佣金商FCM。

　　美国的FCM分为全能型、专业型和贸易型。

　　我国现在由于期货业发展时间短暂和国家对期货公司经营业务种类的限制，还没有出现全能型的期货公司。

　　我国非商品现货企业设立的期货公司，即相当于美国的专业型期货公司，然而这些期货公司现在很多都被券商收购，成为券商背景的期货公司。

　　截至2009年底，全国共有63家券商参股或控股期货公司，占现有163家期货公司的38.65%。

　　我国多数大型期货公司由商品现货商设立。

　　比如，成立于1996年的中粮期货，其大股东是中国最大农产品和粮油提供商中粮集团;成立于1993年万达期货，其控股股东是河南东方粮食贸易有限公司;成立于1997年的金瑞期货，由国内最大的集铜采矿、选矿、冶炼、加工于一体的特大型企业江西铜业集团投资兴办。