利用金融衍生工具进行外汇风险管理的必要性论文
导读
在应用金融工程防备风险的理论中，应综合思索如汇率走势预期等方面的要素来到达最佳的保值升值目的，金融工程为风险转移提供了一些金融衍生工具。
关键词： 金融工程；外汇风险；应用
金融工程概述
金融工程是包括创新的金融工具和金融手腕的设计、开发和施行，以及对金融问题给予的发明性的处理。尔后，英国金融学家洛伦兹·格利茨(Lawrence Galitz)提出了另一个具有代表性的定义，他以为“金融工程是应用金融工具将如今的金融构造运行重组以取得人们所希望的结果”。
金融工程经过一系列的创新手腕为人们发明了价值，在这过程中买卖双方虽然所持观念不同，但都取得了所希望的结果。此外，相继也有其他学者提出了众多在本质上相同的定义。综合归结不同的表述，金融工程包括了金融产品的设计、定价、买卖战略、金融风险的管理等普遍的内容，其目的是为各类金融问题提供发明性的处理计划，经过自创工程管理的理念及依托各种工程技术办法(包括数学建模、数值计算、网络拓扑、仿真模仿、数据库等众多的现代信息技术)完成。金融工程的众多定义突出理解决金融问题的“创新性”和“发明性”。大致能够从三个层次去了解其含义：一是发明出完整新的金融产品，如第一份期货合约的产生；二是对原有的产品设计理念的创新应用，如在商品买卖所推出金融期货作为新种类；三是合成或重新组合已有的金融产品，如债券与期权组合出可转换债券。金融工程早期应用于金融风险管理范畴，比方，商品期货的呈现为投资者锁定了将来某个时间的商品价钱，躲避了价钱动摇的风险。固然金融工程包含了一切金融产品发明和金融问题的处理过程等以创新为特征的更普遍范畴，但金融风险管理作为金融工程的早期应用范畴也不断是其中心内容。
金融工程在风险防备中的特性及优势
普通而言，金融工程风险管理能够做到在不改动原有风险趋向的状况下，设计一个风险趋向与原有业务刚好相反的头寸来对冲风险，完成表外业务与表内业务风险的圆满中和。详细来说，与传统的风险管理办法相比，金融工程具有以下的特性及优势：第一，定量化与模型化产生高精确性。金融工程风险管理是经过开发新型的金融产品来运行的，在产品的发明设计中引入了工程思想和数学建模等技术，使得开发出的新型金融产品定量化和模型化。应用定量化和模型化的产品，使得经济主体在管理风险中具有较高的精确性。以目前管理风险的主要工具金融衍消费品为例，由于其设计是以某一原有金融产品为根底，所以其价钱也随着该根底工具有规律的动摇，从而可以精确地运行风险对冲。第二，市场化使得时效性强。金融产品的市场化是金融工程风险管理产品化开展的必然趋向。只要市场买卖才干够使原来在机构内部处理或承当的风险得到分散。随着金融产品市场化的开展，市场活动性的进步，可对市场价钱变化做出灵敏的反响，使金融工程风险管理的时效性大大加强了。第三，规范化与集中性招致的本钱优势。经过金融衍消费品的场内买卖能够将风险转移，同时买卖的规范化和集中性使得寻觅买卖对手的信息本钱大大降低，从而产生了较低的买卖本钱。此外，财务杠杆方式在金融衍消费品的集中买卖的普遍采用，运用少量的保证金就能运行大额的买卖，进一步节约了经济主体套期保值的资金本钱。第四，产品设计发明性具有更大的灵敏性。金融工程在产品设计上具有发明性的特性，即为了顺应风险管理的需求，将各种原有的金融工具运行组合或分拆，创设出相应的新金融产品。与传统金融工具相比，金融工程的产品创新特征使得所提供的新金融产品具有更大的灵敏性。比方期权的买方不只能躲避标的资产价钱猛烈动摇带来的风险，而且在标的价钱变动有利行权时取得收益。金融工程发明出来的金融产品，使买卖者能够便当地随时依据需求抛补场内的衍生买卖头寸，以经过市场买卖来对冲风险。
金融工程防备风险的主要途径是风险转移。由于在理想中，人们对风险的态度是不一样的，大致可分为风险厌恶、风险中性微风险偏好三种，经过在金融市场上买卖金融衍生工具能够将风险在不同偏好的人中匹配。普通来说，风险厌恶微风险中性者的目的是用肯定性替代不肯定性，放弃了潜在的盈利时机，而风险偏好者选择不肯定性，从而取得了潜在的盈利时机。从宏观上来看，固然风险转移在总体上没有消弭风险，但从微观上看，风险转移意味着风险在市场买卖者之间运行了合理的配置，进步了市场参与者的总体功效。在理论中，金融工程为风险转移提供了一些金融衍生工具，大致能够分为双向保值买卖工具和单向保值买卖工具。双向保值买卖工具就是尽量消弭一切的风险，包括风险的有利局部和不利局部，如远期外集合约、货币互换合约及外汇期货合约等；单向保值买卖工具是只消弭风险的不利局部，而保存风险的有利局部，如外汇期权合约。远期外集合约。远期外集合约又称期汇买卖合约，是指合约双方在成交后不立刻办理交割，而是事前商定币种、金额、汇率和交割时间等买卖条件，到期才运行实践交割的外汇买卖合约。若交割日期固定，称为定期远期外汇买卖；若交割日期不固定，即只规则交割的期限范围，不规则详细的交割期，则称为择期远期外汇买卖。例如：我国某进出口公司在某年6月15日签署了一份100万美圆的出口合同，合同商定9月15日付款，当时美圆对钱的即期汇率为1：6.95，3个月远期美圆对钱汇率为1:6.68。为了防止钱汇率上升过快的风险，该公司能够卖出3个月远期100万美圆，将三个月后的美圆汇率固定在1:6.68。这里远期汇率曾经预期了钱汇率升值，与即期汇率的差额就是公司承当的本钱。假如预期3个月后钱对美圆升值不会太大，则能够采取局部保值的办法，比方50％。另外，假如不能肯定外方货款的详细支付日期，公司为了躲避在一定期限内汇率动摇的风险，能够与可提供相应业务的银行签署择期远期外集合约，选择在一定期限内交割。由于在择期远期外集合约下，银行承当了更大的风险，因此公司需求支付更高的费用。货币互换合约。货币互换合约又称货币掉期，是指合约双方将各自由获取本钱上具有比拟优势的货币和相应利息运行交流，以满足各自的货币需求。例如：由于在各自货币市场上的信誉等级的`差别，A企业和B企业分别能够以相对较低的本钱取得美圆和欧元，而同时各自又分别需求运用欧元和美圆，此时，为了满足各自的货币需求，双方能够签署货币互换合约。外汇期货合约。外汇期货合约是指买卖双方商定在未来某个固定的时间以商定的汇率买卖商定数量的外汇。
外汇期货合约与远期外集合约在设计原理上相同的，不同的是前者具有规范化的合同金额和规范化的的到期日，而且在固定的买卖所买卖，没有明白的买卖双方，普通是经过竞价撮合买卖，最终的结算是经过特地的清算所运行的，因而也不会有信誉风险。由于外汇期货合约的规范化，而实践中的合同商定条款多样化，有时需求应用比拟复杂的套期保值技术才干肯定完整相匹配的头寸和标的货币。外汇期权合约。外汇期权合约是指合约双方签署协议，规则一方（期权买方）有权在商定的时点或时期以商定的汇率买卖商定数额某种外币资产，另一方（期权卖方）有义务满足对方相应的买卖需求。为了取得期权，买方应向卖方支付一定的期权费用。当行权日或期限内，汇率有利行权时，外汇期权合约的买方能够选择行权，此时不只躲避了风险，还能够取得收益；否则可放弃行权，损失的是有限的期权费。例如，国内某出口企业签署了一笔200万美圆的出口合同，合同商定进口商在6个月后付款，为了躲避美圆贬值带来的风险，该企业能够事前买入6个月期的200万美圆的看跌期权。反之，假如该企业在一段时间后需求一笔外汇支付进口款，为防止外汇升值，能够买入相应期的看涨期权。在应用金融工程防备风险的理论中，还应综合思索如汇率走势预期、本钱费用和合理保值头寸等方面的要素来到达最佳的保值升值目的。此外，以上金融衍生工具主要应用于防备价钱风险，关于外汇动摇惹起的诸如数量风险和信誉风险等，金融工程师也能够应用金融工程的结构与组合技术，开发、设计出相应的金融衍生工具和手腕运行风险管理。
参考文献：
［1］刘维奇：《金融工程的开展与应用》，《山西大学学报（哲学社会科学）》 http://www.51lunwen.org/ 2006年第1期。
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