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现代企业文化论文
对于现代企业管理专业是以我国社会主义市场经济理论为依据。以下是关于现代企业文化论文。
现代企业文化论文【1】
随着我国市场经济的发展,企业文化这一名词已被许多从事企业经济活动的人们所熟知。
什么是企业文化,它在企业的经济活动中起着什么样的作用,是需要每一个从事企业经济活动的人去认真研究和领悟的。
不少企业家和企业的研究者针对企业文化提出了这样的观点:“企业文化是企业发展的基础”;“企业文化是决定着一个企业兴衰的关建性因素”;“一个企业只有具备优秀的企业文化,才可能成为市场的竞胜者”等等。
可以说这些观点都是完全正确的,都在说明着同样一个道理,也就是只要从事企业的经济活动,只要想使企业得以生存和健康地发展,就必须有一个优秀的企业文化。
那么,什么是企业文化呢?有人这样解释,所谓的企业文化就是企业所有的员工有着共同的理想、共同的追求和共同的价值观。
只有拥有优秀企业文化的企业,才能成为真正的市场强者和最终的竞胜者。
今天,仍有一些企业操作者对这问题认识不清,忽略了自身的企业文化建设,甚至认为,做企业就是赚钱,企业成功的唯一标准,就是企业资本的多少,为了达到这一目的,可以不惜采取一切手段,进行资本积累。
更有甚者错误地认为,维持一个企业的生存与发展,鼓励员工为企业工作,只要依靠经济手段就可以了,什么理想、追求都是务虚,没有什么用处,还幼稚地认为,现在下岗人员那么多,找不到工作的人成群,自己可随心所欲地选择职员、聘用职员。
结果使企业做了许多年,而员工和企业的关系,给人的感觉只有经济利益。
员工干一天的活,拿一天的钱,钱多多干,钱少少干,企业的兴衰是企业老板自身的事情,和员工没有多大的关系。
这种现象对一个企业来讲是十分可怕的,我们应该看到,衡量一个企业实力的标准,更主要的是看这个企业是否有一个优秀的企业文化,而不是单纯地看企业资本的多少。
一个拥有优秀文化的企业,在今后的市场竞争中,才可能得以生存和发展,其资本才可能不断增加,而且成为真正有价值的资本,否则,再多的资本也不过是一堆废纸,因为它会在今后的市场竞争中逐渐丧失。
一个企业如何建立自己的企业文化,我认为没有固定的模式,而是要求企业的主要操作者通过不断的学习,积极地注意吸纳其它企业的先进思想,结合企业的实际和自己的员工共同建立的一种文化。
应该清楚地看到,任何企业都不是某一个人的,而是社会的,既然社会选择了我们来成为它的操作者,我们就应该教育员工要承担相应的社会责任,把企业的每一项工作做好。
国内外不少成功的企业操作者,都直接提出了要做好企业,首先要先学会做人,要有强烈的社会责任感,这并不是企业成功后在粉饰自己,而是指示了做好企业的一个真谛,我们说这就是文化的主要组成部分,也是建立企业文化的基础。
公司在其经营的过程中应该提出“堂堂正正为人、兢兢业业做事”的原则,而不是把它当成一种口号,而是把它切切实实地融入了企业具体的经营活动中。
公司的一切活动都以此为原则。
经常教育公司的员工要认识到这既是机遇,同时也是一种责任。
公司是应该随着我国市场经济的发展而诞生的,从其所有制形式上看,属于私营股份制企业,企业的所有权目前仍集中在少数几个人的手中,而今天公司拥有企业所有权的股东们也都应该清楚地认识到,要使公司迅速健康的成长,就要放弃狭隘的私有观点,积极鼓励公司的有志之士,通过自己努力创造和合理的分配,而逐步拥有公司的部分所有权,这样,公司就可能迅速的扩大,而其每个成员,就可能获取愈来愈多的利益。
积极鼓励每个公司里的人,在公司的共同事业中,去积极地“经营人生、远离贫穷、创造辉煌、分享成功”。
要求每个公司的人,不仅要得到所创价值应得的合理分配,同时,也要承担相应的对企业应有的责任,共同创造和发展公司的事业。
企业之间的竞争归根结底是人才的竞争
今天,企业要以人为本,可能已是大多数企业操作者所认同的道理。
但是能否更深刻地意识到,今后企业之间的差距,实际上是人才之间的差距;企业之间的竞争是人才的竞争;一个企业是否拥有优秀的人才,是决定企业在未来的市场竞争中能否取胜的不可缺少的主要因素┅┅,这同样是需要每个企业操作者认真思索的问题。
深刻地领悟到,企业是否拥有好地招人、育人和用人的机制,是公司在未来市场竞争中能否竞胜的主要因素。
企业要以人为本,但是如何做到以人为本呢?也就是如何使企业拥有优秀的人才呢?企业的人才来源有不少途径和方法,但单单能招来人才是远远不够的,关健是企业自身还要建立一套人才的培养和合理使用的机制,来解决企业的人才来源问题,特别是企业自身要有一套人才的培养机制。
有人这样说,一个企业应是一所学校、一支军队和一个家庭,这种比喻确实有其道理,他告诉我们一个企业要拥有一个能使自己的员工能通过学习,不断提高自身素质的环境,这也许是企业人才来源的最好的途径。
这一点恐怕是部分企业操作者不愿认同的,因有些人认为,企业自身建立人才培养机制效率太低,这些人更喜欢拿来主义,海韦力公司自身也有部分同志有此观点,他们经常向我提议,企业自身培养和储备人才的代价太大,吃掉了企业利润,应该企业需要什么人才,就到社会上招收什么人才。
但通过尝试,我发现这种认识有点目光短浅,狭隘。
特别对中小型企业,在其自身没有成熟的管理和用人机制时,一味的希望企业所需人才都从社会上招聘,甚至采用挖其他企业墙角的做法,这样做只会给企业带来
更大风险。
特别对部分企业,因其某一方面工作不畅时,总在希望能从社会上招收人才来解决问题,甚至认为人才只要花高薪就能聘来,而事实上,并非完全如此,这应该说是一个误区。
为什么这样讲呢?首先我们应该认识到,什么样的人才是企业优秀的人才?一个企业的优秀人才,应该是深知企业的文化,在思想上能有机地溶入企业的文化中成为一个整体,同时具备能创造性地、出色地完成本职工作的能力,特别是前者尤为重要。
所以,我们不否认人才是能从社会上直接高薪招收来,但其思想要和企业文化相融合则不是单靠金钱就能办到的,甚至有些人才是无法和企业文化相融合的,而这种不相融合的现象往往还会给企业带来很大的负面效应。
另外,还应该看到,许多企业操作者不去研究如何建立企业自身的人才培养机制,而是一味希望从社会上高薪聘请人才,这种企业不需培养就能解决难题的想法是不现实的,也是很难有满意结果的。
因此,一个企业要想随着企业的发展,不断地拥有优秀的人才,企业自身就必须拥有人才的招收、培养机制。
怕是我们不少企业操作者不愿苟同的。
在我国,不少企业做了许多年,其客户甚至连其商标是什么都不知道,有些企业甚至对其产品的商标名称从未做过任何宣传,这实在令人遗憾。
仔细分析造成这一误区的原因,主要是我国市场经济发展时间较短,不少私营企业都是在80年代后期开始起步的,由于我国当时因产品的缺乏而存在着巨大的市场,使得只要胆子大,稍微看准项目,生产什么都不存在市场销路难的问题,根本无需考虑什么品牌效应。
而今天,随着我国市场经济的不断完善、私营企业的迅速发展,越来越多的企业产品参与市场竞争,卖方市场逐渐变成了买方市场,致使许多企业都感觉竞争激烈,产品利润越来越小,而且销路不畅,大家都十分怀念80年代的美好时光,但可以说那是一去不复返的往事。
大家都认为企业难做,而事实如何呢?我们今天的市场上各行各业的品牌产品凤毛麟角,大都处于价格竞争的原始竞争阶段,所以今天的市场上仍然存在着巨大的商机,谁重视企业文化的建立,谁重视企业品牌的创立,谁重视按照企业发展规律操作,谁就能抓住中国市场经济的又一次大的机遇,把企业做好。
WTO,各行各业都面临着和国外同行业产生更多的竞争。
不少人都在担心,入世以后中国企业面临着的困难。
我们承认,国内和国外的企业相比,在硬件上确实有差距,但我们应看到这种差距是次要的,真正关健的差距是在于软件上,这一差距在产品质量上体现的就是服务和企业文化。
我国加入WTO后,各行各业的竞争很快就会被逼升级,真正进入服务和企业文化方面的竞争。
产品质量的另外一大组成部分就是服务。
我们说任何一个企业都不可能做到在品质上让所有的消费都满意的产品,所以,只有通过真诚的服务,才能弥补这方面的不足,在公司的经营中,提出表面上生产的是有形的改良产品,而实际上生产的应是无形的“放心”产品,公司拥有和追求的不仅仅是企业资本数字的积累,也是“放心”,为客户提供的也不是单纯的产品,提供的也应是“放心”。
生产“放心”,拥有“放心”,提供“放心”,这才是企业经营的真正目的。
而要做到这一点,单靠优质的品质是远远不够的,必须有为客户提供完整服务的体系。
遗憾的是,不少人在遇到客户对自己生产的产品不满意时,往往都选择首先会去考虑企业的自身利益,而放弃对客户的服务的做法,甚至背弃企业对客户的承诺。
有时还幼稚的认为,中国人那么多,坑骗几个无所谓,孰不知这是在为企业自掘坟墓。
事实上,当消费者对产品不满意时,表面上看需要花费人力,投入财力,去尽力满足消费者的要求,企业会损失一些眼前的经济利益,而实际上,这正是向消费者展示企业文化的难得时机。
通过服务,让消费者满意,不仅能更好的宣传企业文化,而且企业会获取远远大于投入的利益。
公司的人必须清醒地认识到,建立完善的服务体系,及时高效的做好服务,尽力争取让每一个客户都满意放心,做好了,就能发展壮大,做不好服务,最终结局是倒闭。
今后市场的竞争,就是服务的竞争,可以说,这也是公司自身所无法选择的。
企业资本结构与经营业绩的关系【2】
论文摘要：自1958年，莫迪格莱尼和米勒发表《资本成本、公司价值与投资理论》 提出MM理论，开创现代资本结构理论的研究，国内外许多经济学家对资本结构进行了大量的研究。
研究结果表明，公司业绩受到资本结构的影响。
我们认为，资本结构和公司业绩具有着相互影响的关系。
本文运用实证方法，建立了公司资本结构与企业经营业绩之间相互关系的经济计量联立方程模型，通过运用EXCEL和Eview3.1统计软件对选取的样本数据进行了处理及多元线性回归分析，研究了资本结构和公司业绩之间的相互影响关系。
结论：资本结构和总资产收益率之间具有强相关性。
关键字： 资本结构 企业业绩 线性回归
一、资本结构的概念
对于资本结构的概念界定，国内外学者有不同的见解。
有西方学者认为:“相对于负债率、杠杆率和其它衡量一个公司总负债情况的术语，资本结构通常严格地用于支持公司运作的‘永久性’或长期性资本。”沈艺峰(1999)①持有类似的观点:“资本结构这个词是现在通行的提法，早些时候，它更习惯被称为财务结构。
现在大部分的文献都把资本结构和财务结构看成是可以互相替代的两个词，都是指“企业长期融资工具的组合”，也就是“企业负债与权益的比例”。
企业管理毕业论文
有些学者的观点则不同，他们认为:“广义上说，资本结构涵盖了一个公司(包括它的子公司)的公募证券、私募资金、银行借款、往来债务、租约、纳税义务、养老金支出、管理层和员工的递延补偿、绩效保证、产品售后服务保证和其它或有负债。”它代表了对一个公司的主要权利。
张维迎(1995)②提出了与之相近的观点:“在一个给定的时点上，资本结构就是资产负债表右边不同项目的比率，包括总股本与总负债的比率，不同股东持有的股本的比率，不同债务之间的比率等等“。
不同学者对资本结构的定义存在着不同的观点，主要体现在对负债的认识上，第一种观点认为资本结构是企业取得长期资本项目的组合及其相互关系;另一种则认为资本结构表现为企业全部资金来源的构成及其比例关系，即企业资产负债表右边不同项目的比例关系。
这里，我们更倾向于后一种观点。
二、资本结构和公司业绩相互作用分析
(一)资本结构对公司业绩的作用分析
通过以上对资本结构概念的理解，我们认为资本结构主要是指负债与总资本的比例关系，即资产负债率(负债/总资产)或者负债/(负债十权益)，因此，这里我们提出假设，资本结构中的负债与权益的比例关系能够对企业的经营业绩造成一定的影响。
所以，在此首先分别阐述负债与权益对公司业绩的影响。
1.负债与公司业绩
自从资本结构理论提出以来，MM定理得到了很大的发展。
权衡理论，优序融资理论都是在此基础上发展而来的。
在MM定理的假设条件下，资本结构对公司业绩是没有影响的。
MM定理认为，加权平均资本成本会随着负债/权益比的提高而降低，较高的财务杠杆可以提高公司业绩;权衡理论认为，由于企业负债率的上升所带来的风险和相关费用的增加，企业不可能无限制的追求减税收益。
随着企业债务的增加，公司陷人财务困境甚至破产的可能性也会随之增加，相应的破产成本、财务困境成本以及有关负债代理成本都会随之增加，从而降低了企业价值，资本结构对公司业绩会产生非线性影响，即“倒U型”的影响关系;在信息不对称的基础上提出融资次序理论，根据该理论，当公司拥有良好的经营业绩时，公司更有可能从内部进行融资以满足其资金的需求，因此，业绩优良的公司拥有较低的资产负债率。
所以该理论则提出了完全相反的结论:财务杠杆比率与公司业绩之间存在负相关关系。
2.所有者权益与公司业绩
所有者权益，也称为所有权结构，是指资产扣除负债之后，公司所有者享有的剩余权益。
行政管理毕业论文股权结构在公司治理中占有控制性的地位，涉及到公司内部控制权的分配。
西方的学者曾经做过研究并提出，由于股权分散可能会导致对企业的监督不力，因此，股权结构与公司业绩呈正相关关系。
但是，这些研究是建立在西方发达资本市场基础上的，因此，在实际运用时，需要结合中国的实际情况进行研究. 中国的证券市场并不十分发达，而且一个重要的特征就是股权分散，同时存在着国家股，法人股和流通股三大类不同类型的股权，还没有形成有效的控制权市场，难以发挥市场的监督管理作用。
因此，只有法人股股东可能对公司的决策控制起一定作用。
所以，本文对不同的持股股东与公司的业绩之间的关系不做研究，只研究股权集中度对公司业绩的影响。
我国学者肖作平(2005)③研究发现，股权集中度和公司业绩之间呈现倒U型的关系，认为股权集中度和公司业绩呈现倒U型的关系。
这说明大股东的存在在一定程度上有利于公司的经营激励，大股东具有较强的激励来监督经营者一行为，且大股东也有这种能力来保证其自身利益不受经营者损害。
但是随着大股东持股比例的增大，大股东的利益与外部小股东的利益常常不一致，两者之间存在着严重的利益冲突，这样会使中、小股东利益受损，权益代理成本大。
而董梅生，李致平(2005)④的研究结论却是，公司业绩和股权集中度不存在倒U型的关系。
可见，从目前来看，我国学者并没有对此达成一致的看法。
(二)公司业绩对资本结构的作用分析
下面我们考虑公司业绩对资本结构的反作用，我们认为由于市场是不完善的，税收、破产成本以及信息不对称等各种因素的存在使得公司业绩对资本结构产生反作用。
主要包括两个观点：
一是效率风险。
该观点认为：高效的经营管理可以减少预期的破产和清算成本，因此盈利能力强的公司将倾向于较高的资产负债率。
因为在现有既定的资本结构下，利润效率(profit efficiency)可以创造更多的预期收益。
因此，高效的经营管理可以在一定程度上替代保持较低的资产负债比来抵御未来的风险。
其成立是建立在以下两个条件上的:利润效率和未来的预期收益之间存在强烈的正相关关系;从高效的经营管理中获得的超额收益可以在一定程度上替代保持较低的资产负债率来控制风险;
二是特许权价值。
此观点从收入效应的角度考察的。
认为，如果公司能够预期保持高效率的运转，那么高效的利润效率会产生大量的经济租。
而现有的股东为了保持它们的经济租不会因为破产或者清算而丧失，法律论文就必须维持更多的股份来维护他们的利益。
因此，按照该假说，由于股东为了保护它们从利润效率产生的特许权价值不会因为清算或者破产的原因而丧失，所以高业绩的企业将选择较高的权益资本比率。
三、资本结构和公司业绩之间相互关系的计量经济模型分析
在我国现阶段，从目前国内的研究文献来看，研究企业的经营业绩的财务指标主要包括：每股净收益，市赢率，净资产收益率和总资产收益率。
这些指标相对来说应用比较广泛，并且其数据的取得都可以在企业财务年报中获取，因此相对简单。
根据本文研究的目的，在结合众多学者的研究成果后，本文选择总资产收益率作为描述公司绩效的指标，我们认为，这指标可以用来描述了公司业绩，因此，可以用其检验对公司资本结构的影响。
(一)研究问题
许多研究人员都认为，盈利能力能够影响企业资本结构，在这一观点上是基本一致的，但国内与国外研究人员对于企业业绩和资本结构之间的关系还没有得到一个统一的意见。
我国的上市公司比较不成熟，并且由于企业面临政策不稳定、资本控制权变动和投资者权益定义模糊、法律对投资者权益保护不力等问题，所以，采用保留盈余融资的方式相对更为普遍，并且由于企业在盈利能力上缺乏稳定性。
因此为了求持续发展和安全稳定问题的考虑，更多的考虑权益融资，企业还未真正树立股东权益最大化的理念，在盈利年度保留较多盈余资金来改变自身资本结构仍然是主要现象，而很少采取避税来获取收益。
所以，提出我们研究问题:公司业绩对资本结构具有较强的作用，资本结构对公司业绩也起到了反作用，二者之间是负相关关系。
(二)引入控制变量及选择的原因
经过对其他学者文献的总结，我们一般认为公司规模、公司成长性、公司风险、股权结构、资产的流动性、公司治理状况等几个因素对资本结构也具有一定的影响。
主要原因如下：
1.公司规模的大小对资本结构的影响是双重的。
一方面，从破产的威胁来看，大公司可以通过多元化经营来规避风险，具有较稳定的现金流，抵抗风险的能力很强，不易受到财务困境的影响。
另一方面，公司规模也能在一定程度上度量公司的信息不对称程度。
因此，公司规模对资本结构有一定的影响;
2.对于成长性较高的公司，代理问题比较严重。
当债权人意识到这一点时，就会要求更多的利息作为补偿。
因此，引起所谓的投资不足问题。
从这个意义上推断:公司成长性和资本结构之间有影响作用;
3.股权结构对资本结构的影响，初中物理论文主要是通过对管理者的激励机制，使其持有一定的股份和外部大股东通过对公司施加控制，从而决定其资本结构这两种途径发挥作用。
但是现阶段我国还没有形成完善的控制权市场，公司管理者的持股比例非常低，并且缺乏有效的监督和激励机制，上市公司更愿意通过股权融资来筹集资金。
因此，股权集中度会影响资本结构进而影响公司的治理机制，有利于公司业绩的提升。
但是过度集中可能会损害公司业绩，引起代理成本。
因此，本文认为股权集中度对公司业绩有显著影响;
4.资产流动性流动性高的公司支付短期到期债务能力较强，流动性应与杠杆正相关，但具有较多流动资产的公司也许会用其为投资融资，资产的流动状况便会对杠杆产生负面影响;
5.流通股股东对公司治理有显著的作用。
但是，我国的资本市场并不十分发达，上市公司基本上被国家或法人控制，小股东缺乏监督约束经理层的动力和手段，对公司治理的监督作用难以发挥，公司绩效与流通股负相关;
6.一般认为，规模较大的监事会、更多的独立外部董事、董事长与总经理两职分离.可以较为有效地对经理人员实施监督。
其有效的发挥作用可以有利于公司业绩的提升。
因此本文选择监事会规模作为影响公司业绩的变量之一。
综上所述，本文将上述几个因素作为控制变量，分别研究其对资本结构和公司业绩的影响。
(三)样本数据集
本文选取了日用轻工产品行业40多家上市公司的2005年的数据(2005年共有60家本行业上市公司，剔除了几个样本)，选择同行业，是为了保证可比性，对资本结构和企业业绩之间的相互关系进行了研究。
数据来源于金融界网及证券之星---财务风向标，均为手工收集。
(四)模型的建立及回归检验分析从以上的论述当中，我们认为，资本结构的选择受资产结构、公司规模公司成长性、风险、获利能力和产品独特性等公司特征因素的影响。
因此，根据以上的描述，可以建立如下联立方程模型并进行线性回归(运用了普通最小二乘法及两阶段最小二乘法，并进行对比)。
Y1=C(1)+C(2)*Y2+C(3)*X1+C(4)*X2+C(5)*X3+C(6)*X4+U1 (1)
Y2=C(7)+C(8)*Y1+C(9)*X1+C(10)*X5+C(11)*X6+U2 (2)
其中模型中，对相关的变量解释如下。
相关变量的说明：
Y1—总资产收益率，净利润/总资产;Y2---资本结构(资产负债率)，总负债/总资产;教育类论文X1--公司(资产)规模，公司资产的自然对数;
X2--流通股比例，流通股数/总股数;
X3--股权集中度，前十大股东的持股比例;
X4--监事会规模，监事会人数的自然对数;
X5--成长性，(当年主营业务收入-去年主营业务收入)/当年主营业务收入;
X6--流动比率，流动资产/流动负债;u1，u2为随机干扰项。
利用Eview3.1软件分别以公司业绩为因变量，资本结构为自变量和以资本结构为因变量，企业业绩为自变量进行线性回归，结果如下：
Dependent Variable: Y1
Method: Least Squares
Date: 05/10/09 Time: 13:03
Sample: 1 44
Included observations: 44
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
C
-77.84093
31.07441
-2.504985
0.0167
Y2
-0.157531
0.043320
-3.636413
0.0008
X1
4.006040
1.439233
2.783454
0.0083
X2
-0.128156
0.110729
-1.157387
0.2543
X3
0.055871
0.128372
0.435224
0.6659
X4
3.713516
3.438863
1.079867
0.2870
R-squared
0.555442
Mean dependent var
2.281136
Adjusted R-squared
0.496947
S.D. dependent var
10.34610
S.E. of regression
7.338098
Akaike info criterion
6.950160
Sum squared resid
2046.212
Schwarz criterion
7.193459
Log likelihood
-146.9035
F-statistic
9.495628
Durbin-watson stat
2.240636
Prob(F-statistic)
0.0000006
公司业绩(总资产收益率)对资本结构的回归结果
从上述回归结果可以看出，回归结果比较理想，方程的R-squared及Adjusted的值分别为0.555442和0.496947，小学数学论文说明方程的拟合程度比较好。
F值为9.495628，排除了方程系数都为零的可能性。
D-W的值为2.240636很好的保证了各变量之间不存在相关性。
当公司业绩以总资产收益率表示的时候，采用最小二乘法，结果显示公司业绩和资本结构二者之间具有负相关性，与我们的假设相一致。
在显著性为5%的水平下，T值达到了-3.636413。
与企业的规模也具有相关性，T值达到了2.783454，常数项也通过了检验T值为-2.504985。
但，X2,X3和X4三个控制变量均未通过检验。
Dependent Variable:Y2
Method: Least Squares
Date: 05/10/09 Time: 13:06
Sample: 1 44
Included observations: 44
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
C
155.2483
88.04147
1.763355
0.0857
Y1
-1.047779
0.406825
-2.575504
0.0139
X1
-4.544593
4.188951
-1.084900
0.2846
X5
-0.151324
0.121848
-1.241908
0.2217
X6
-3.806564
0.924512
-4.117375
0.0002
R-squared
0.565594
Mean dependent var
50.17159
Adjusted R-squared
0.521039
S.D. dependent var
28.10836
S.E. of regression
19.45295
Akaike info criterion
8.880519
Sum squared resid
14758.27
Schwarz criterion
9.083268
Log likelihood
-190.3714
F-statistic
12.69443
Durbin-Watson stat
2.191438
Prob(F-statistic)
0.000001
资本结构对公司业绩的回归结果
从上述回归结果可以看出，回归结果是比较理想的。
R-squared和Adjusted R-squared的值分别为0.565594和0.521039，新型建筑材料论文说明方程的拟合优度还是比较好的。
F值为12.69443，保证了方程的系数不全为零的可能。
D-W的值为2.1914386很好的保证了各变量之间不存在相关性。
所以，当以资产负债率(Y2)作为因变量，总资产收益率作为解释变量的时候，回归结果显示资本结构和公司业绩之间存在负相关关系，T值为-2.575504，这和本文提出的研究假设相一致，说明了公司业绩对资本结构有相反的影响。
同时，研究结果也和上述以公司业绩为因变量的回归结果相一致。
从这个意义上我们可以说，公司业绩和资本结构之间成负相关性。
以上采用的是普通最小二乘法研究资本结构和公司业绩之间的关系，这样忽视了二者之间的相互影响，其结果可能会有失偏颇的，采用普通最小二乘回归方法，是以其中一个变量不变为假设前提，研究另一个变量对其影响的。
但是，从上述回归结果和理论分析可以看出，资本结构和公司业绩是互相影响的。
以下采用两阶段最小二乘法研究二者之间的相关性，采用的是联立方程对公司业绩和资本结构之间的关系进行研究的，即把公司业绩和资本结构都作为内生变量，这样考虑到了二者之间的交互影响。
通过用两阶段最小二乘法对方程进行回归，结果如下所表：
System: CHEN
Estimation Method: Two-Stage Least Squares
Date: 05/10/09 Time: 13:10
Sample: 3 44
Included observations: 44
Total system (balanced) observations 84
Instruments: X1 X2 X3 X4 X5 X6 Y1(-1) Y2(-2) C
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
C(1)
-50.54854
36.78992
-1.373978
0.1737
C(2)
-0.213175
0.064137
-3.323752
0.0014
C(3)
2.898518
1.650750
1.755880
0.0833
C(4)
-0.115963
0.111294
-1.041948
0.3009
C(5)
0.035525
0.129983
0.273306
0.7854
C(6)
3.230289
3.458319
0.934063
0.3534
C(7)
126.7749
125.3545
1.011331
0.3152
C(8)
-1.579122
0.927280
-3.125436
0.0096
C(9)
-3.215642
5.963629
-0.539209
0.5914
C(10)
-0.083103
0.171483
-0.484611
0.6294
C(11)
-3.576886
1.035911
-3.452889
0.0009
Determinant residual covariance
8722.105
Equation:会计本科论文 Y1=C(1)+C(2)*Y2+C(3)*X1+C(4)*X2+C(5)*X3+C(6)*X4
Observations: 42
R-squared
0.497684
Mean dependent var
1.447143
Adjusted R-squared
0.427918
S.D. dependent var
9.711984
S.E. of regression
7.345768
Sum squared resid
1942.571
Durbin-Watson stat
2.284003
Equation: Y2=C(7)+C(8)*Y1+C(9)*X1+C(10)*X5+C(11)*X6
Observations: 42
R-squared
0.565783
Mean dependent var
51.15333
Adjusted R-squared
0.518840
S.D. dependent var
28.37105
S.E. of regression
19.67977
Sum squared resid
14329.86
Durbin-Watson stat
2.190360
从上述研究结果可以看出，采用不同的研究方法，得出的研究结果是不同的。
运用两阶段最小二乘法进行方程回归，得出的结果与普通最小二乘法有点区别。
许多控制变量在两阶段最小二乘法方法的回归下，都通不过检验，但对于资本结构和企业业绩的回归结果分析却是一致的，从所回归的方程可以看出T值分别为-3.323752和-3.125436，D-W值分别为2.190360和2.284003，拟合优度均比较好。
所以可以得出结论：采用普通最小二乘回归法和两阶段最小二乘法所做出来的回归研究结果是一致的，都证明二者之间有负相关性。
四、研究结论
通过联立回归模型的估计和检验的结果，对于公司业绩方程，资产负债率与公司业绩存在显著负相关关系，这表明，资本结构对公司业绩产生明显的影响，这与我们前面的理论分析相一致。
并且，公司规模对公司业绩产生显著的正向影响。
对于资本结构方程，公司业绩对资本结构产生显著的负向影响，表明当公司拥有良好的经营业绩时，公司更有可能从内部进行融资以满足其资金的需求，这一结果符合融资次序理论，这与以往研究成果相一致。
此外，我们发现，流动比例对资本结构产生显著负向影响。
建筑工程论文
综上，我们证实了先前提出的研究问题。
以我国日用轻工产品行业40多家上市公司为样本量对我国上市公司绩效与资本结构之间的相互关系进行的回归分析，得出的结论是我国上市公司资本结构与总资产收益率呈负相关关系。
我国上市公司绩效与资本结构呈负相关关系，即绩效与资本结构的变化呈反向关系，资产负债率越高绩效越低，资产负债率越低绩效越高。
这个结论与其他的学者的结论是相一致的。
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