A股上市公司整体财务分析报告

时间：2023-03-18 04:13:03 财务分析报告我要投稿

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A股上市公司整体财务分析报告2015

　　一、A股上市公司财务总体评述

A股上市公司整体财务分析报告2015

　　根据两市A股公司及证券交易所公开发布的数据,运用禾银系统和BBA分析方法(详情请参见禾银理财网www.bbachina.com)对其进行综合分析,得出2004年度上市公司财务状况的一般性结论:

　　2004年两市A股上市公司收入与利润都大幅提高,但是现金状况无明显改善,而且整体债务风险有所增加。

　　据禾银上市公司分析评价系统统计,已披露年报的1346家两市A股公司(因金融类公司报表特殊,故本报告不包括此类上市公司)2004年总计完成主营业务收入32456亿元,同比增长幅度为31%。这说明2004年上市公司业务规模处于较快发展阶段,产品与服务的竞争力较强,由此使得企业业务规模很快扩大。在此基础上,总共实现净利润1637亿元,同比增长幅度达30%。由此,显示出两市A股上市公司在2004年取得了令人满意的经营成果。

　　2004年年末两市A股上市公司拥有总资产42455亿元,同比增长幅度为17%。共拥有净资产18338亿元,同比增长幅度为11%。资产负债率由2003年的50.31%增加到2004年的52.15%。说明2004年年末两市A股上市公司资产规模的增长,通过债务融资的比例更大一些,整体债务风险有所增加。

　　2004年年末两市A股上市公司实现经营现金净额3623亿元,同比增长幅度为21%。实现投资现金净额-4345亿元,投资同比增长幅度为29%。实现筹资现金净额1208亿元,同比增长幅度为46%。说明2004年年末两市A股上市公司虽然经营现金增加较快,但由于投资增长迅猛,超过了经营现金的增长,整体现金状况无明显改善。

　　二、A股上市公司整体财务状况分析

　　㈠、财务状况评述

　　1、分析数据统计

　　项目(亿元) 2004年12月31日 2003年12月31日增长情况(%)

　　货币资金 5,306.61 4,818.88 9.92%

　　应收帐款 2,717.56 2,467.73 10.00%

　　存货 6,034.83 4,941.24 22.08%

　　流动资产 18,128.97 16,142.05 12.31%

　　固定资产 20,347.67 17,199.08 18.31%

　　总资产 42,454.85 36,779.50 15.43%

　　流动负债 16,533.74 13,914.46 18.82%

　　负债总额 22,138.42 18,503.40 19.65%

　　未分配利润 1,951.56 1,462.50 33.44%

　　所有者权益 20,316.43 18,276.10 11.16%

　　2、财务结构在合理范围

　　2004年两市A股上市公司总资产为42,454.85亿元,其中,债权人权益为22,138.42亿元,占资产总额的52.15%;所有者权益为20,316.43亿元,占资产总额的47.85%。

　　3、负债项目增长较快

　　2004年两市A股上市公司总资产为42,454.85亿元,较2003年增长15.43%,负债总额为22,138.42亿元,较2003年增长19.65%,所有者权益为20,316.43亿元,较2003年增长11.16%。2004年两市A股上市公司整体负债增幅较快,说明上市公司多数是以负债式间接融资为主,同时看好未来的经济发展,愿意承担较大的债务风险。

　　㈡、资产状况分析

　　1、固定资产比重最大

　　2004年两市A股上市公司资产总额为42,454.85亿元,其中,流动资产为18,128.97亿元,占资产总额的43%;长期投资为2,430.73亿元,占资产总额的6%;固定资产为20,347.67亿元,占资产总额的48%,无形资产及其他资产为1,479.52亿元,占资产总额的3%。从资产构成来看,两市A股上市公司持有的流动资产和固定资产所占比例较高,流动资产和固定资产的质量和使用效率对上市公司的经营状况起决定性作用。

　　2、固定资产增长最多最快

　　2004年两市A股上市公司的资产比2003年增长15.43%。资产的变化中固定资产增长最多,为3148.59亿元,流动资产中,信用资产的比重最大,占14.98%,存货资产的比重次之,占33.3%。流动资产的增长幅度为12.31%。在流动资产各项目变化中,短期投资类资产的增长幅度大于流动资产的增长幅度,说明上市公司应付市场变化的能力将增强。信用类资产的增长幅度明显大于流动资产的增长。存货类资产的增长幅度明显大于流动资产的增长,说明上市公司存货增长占用资金过多,市场风险将增大。资产的变化中固定资产增长较快,增速为18.31%,2004年两市A股上市公司将资金的重点向固定资产方向转移。分析者应该随时注意企业的生产规模、产品结构的变化,这种变化不但决定了企业的收益能力和发展潜力,也决定了企业的生产经营形式,因此,建议分析者对固定资产的变化进行动态跟踪与研究。

　　㈢、负债与所有者权益状况分析

　　1、债权人权益大于所有者权益

　　2004年两市A股上市公司负债总额为22,138.42亿元,其中,流动负债为16,533.74亿元,占资产总额的39%,长期负债及其他为5604.68亿元,占资产总额的13%; 2004年两市A股上市公司所有者权益为20,316.43亿元,占资产总额的48%。从负债和所有者权益构成来看,两市A股上市公司承担的流动负债所占比例较高,流动负债的情况对上市公司的债务风险起决定性作用。

　　2、长期负债与未分配利润增长较快

　　从负债与所有者权益占总资产比重看,2004年两市A股上市公司的流动负债比率为39%,长期负债比率为13%,所有者权益的比率为48%。说明上市公司经营性负债水平比较高,日常生产经营活动重要性增强,风险增大。在负债和所有者权益的变化中,流动负债增长18.82%,表明上市公司的短期融资活动增加,经营业务波动性较高。2004年两市A股上市公司长期负债增长22.13%,该项数据增加,表明上市公司借助增加部分长期负债来筹措资金,说明上市公司的发展对长期负债的依赖性有所增强。

　　2004年两市A股上市公司未分配利润比去年增长了33.44%,表明上市公司当年增加了较大的盈余,未分配利润所占结构性负债的比重比去年也有所提高,说明企业筹资和应付风险的能力比去年有所提高。总体上,上市公司长期和短期的融资活动比去年有所增加。上市公司是以负债资金为主来开展经营性活动,资金成本相对比较高。

　　三、A股上市公司经营成果分析

　　㈠、分析数据与指标

　　项目(亿元) 当期数据上期数据增长情况

　　主营业务收入 32,414.98 24,723.26 31.11%

　　主营业务利润 6,310.30 5,039.86 25.21%

　　营业利润 2,531.16 1,831.69 38.19%

　　投资收益 68.44 120.22 -43.07%

　　补贴收入 71.18 61.10 16.50%

　　营业外收支净额 -186.78 -136.72 ------

　　利润总额 2,484.30 1,876.35 32.40%

　　净利润 1,636.40 1,263.32 29.53%

　　毛利率(%) 20.89 21.47 -2.70%

　　净利率(%) 5.04 4.91 2.65%

　　成本费用利润率(%) 8.40 8.00 5%

　　净收益营运指数 1.02 0.98 4.08%

　　㈡、经营成果总体评述

　　1、综合获利空间变化不大

　　2004年两市A股上市公司产品综合毛利率为20.89%,综合净利率为5.04%,成本费用利润率为8.40%。分别比2003年提高了-2.70%、2.65%、5%,说明2004年两市A股上市公司获利空间变化不大,上市公司所面对的市场竞争环境更加激烈,在产品结构调整和新产品开发方面,以及提高经营管理水平方面都还有很大的提升空间。

　　2、收益质量很好

　　净收益营运指数是反映企业收益质量,衡量风险的指标。2004年两市A股上市公司净收益营运指数为1.02,比上年同期提高了4.08%,说明两市A股上市公司收益质量变化不大,有一小部分经营性收益被非经营性收益吞噬。上市公司的净收益营运指数绝对数值较高,经营性收益的比重很高,说明上市公司的收益质量很好。

　　3、费用控制水平有了很大提高

　　2004年两市A股上市公司主营业务利润增长率为25.21%,其中,主营收入增长率为31.11%,说明上市公司综合成本费用率有所上升,对市场竞争的适应能力有所降低,提请上市公司管理者予以重视,应提高收入与利润协调性,加强成本的控制水平。营业费用、管理费用和财务费用增长率分别为20.11%、18.17%、13.08%,与收入比均有所下降,说明费用与收入协调性提高,营销费用率的有效降低,使上市公司的营业利润率进一步提高,未来应尽可能保持对费用的控制水平。

　　㈢、利润分析

　　1、营业利润左右上市公司业绩

　　2004年两市A股上市公司实现的利润总额为2484亿元。其中营业利润数额较大,占利润总额的102%;投资收益和补贴收入的数额不大,分别约占利润总额的5.5%左右;营业外收支净额占利润总额的-7.5%。表明上市公司的利润来源主要是营业利润,投资者应当关注营业利润的变化,因为营业利润完全可以左右上市公司的业绩。

　　2、营业利润是利润增长的主要因素

　　2004年两市A股上市公司实现利润总额为2484亿元,与2003年的1858亿元相比,增加626亿元,增长34%。其中,主营业务形成的营业利润增加值为708亿元,投资收益减少53亿元,补贴收入增加10亿元,营业外收支净额减少39亿元。说明上市公司实现利润主要来自于内部经营业务,盈利基础比较可靠。

　　㈣、主营业务收入大幅增长

　　2004年两市A股上市公司实现主营业务收入为32415亿元,较2003年提高31.11%,说明2004年两市A股上市公司的业务规模扩张迅速,为实现良好的业绩创造了条件。2004年末应收帐款为2713亿元,占主营业务收入8.36%。2003年两市A股上市公司实现主营业务收入为24723亿元,年末应收帐款为2445亿元,占主营业务收入9.89%。2004年应收帐款占主营业务收入的比重与2003年相比降低了1.53个百分点,说明2004年两市A股上市公司主营业务收入的实现程度略好于2003年。

　　四、A股上市公司现金流量分析

　　㈠、分析数据统计

　　项目当期数据上期数据增长情况

　　经营活动现金净额(亿元) 3,627.35 3,030.76 19.68%

　　投资活动现金净额(亿元) -4,335.90 -3,362.05 28.97%

　　筹资活动现金净额(亿元) 1,193.55 783.88 52.26%

　　现金及等价物净增加额(亿元) 485 452.59 7.16%

　　现金流入负债比 21.91 21.55 1.67%

　　全部资产现金回收率(%) 8.51 8.15 4.42%

　　销售现金比率(%) 114.49 115.27 -0.68%

　　每股营业现金净流量(元) 0.53 0.47 12.77%

　　现金满足投资比率(%) 0.47 0.50 -6.00%

　　现金股利保障倍数 3.08 2.99 3.01%

　　现金营运指数 0.97 1.01 -3.96%

　　㈡、现金流量总体评述

　　1、现金流量结构分析

　　2004年两市A股上市公司产生的现金流量净额为485亿元,其中,经营活动产生的现金流量净额为3627亿元,投资活动产生的现金流量净额为-4336亿元,筹资活动产生的现金流量净额为1194亿元。表明2004年投资扩大再生产热情高涨,将经营现金净额全部投入了固定资产中。在现金流入方面,可以看出上市公司现金增加主要依赖正常的业务经营,而投资所得现金流入很少;同时,经营与筹资的对比约为3:1,一方面是资本市场融资功能的体现,另一方面表明由于扩大投资造成的资金缺口需要通过一定的筹资来弥补。

　　2、现金流动性变化不大

　　2004年两市A股上市公司现金流入负债比为0.219,较上年同期基本持平,说明上市公司现金流动性变化不大,现金支付能力与上期相比基本相同,债权人权益的现金保障程度变化不大。2004年两市A股上市公司全部资产现金回收率为8.51%,较上年同期略有提高,说明上市公司将全部资产以现金形式收回的能力与上期相比基本相同。

　　3、获取现金能力明显增强

　　2004年两市A股上市公司销售现金比率为114%,较上年同期基本持平,说明上市公司获取现金能力基本未变,收益的实现程度的实现程度与2003年基本持平。2004年两市A股上市公司每股营业现金净流量为0.53元,较上年同期稳步提高,说明上市公司获取现金能力明显增强,每股资产含金量有了进一步提高,公司的经营风险有所降低。

　　4、财务弹性变化不大

　　2004年两市A股上市公司现金满足投资比率为0.47%,较上年同期基本持平,说明上市公司财务弹性基本未变,财务环境变化不大,现金流量状况对投资与经营的满足程度变化不大。2004年两市A股上市公司现金股利保障倍数为3.08,较上年同期略有提高,说明股利支付能力基本未变,公司经营风险变化不大,现金流量对股利政策的支持力度维持在原来的水平。

　　5、现金营运风险略有增加

　　2004年两市A股上市公司现金营运指数为0.97,较2002年小幅降低,说明两市A股上市公司现金回收质量有所下降,停留在实物或债权形态的收益比重小幅上升,增加了两市A股上市公司的营运风险。但是,由于现金营运指数绝对值较高,两市A股上市公司的营运风险并不是很高。

　　2004A股上市公司综合财务绩效分析

　　考察上市公司的基本面就必须要对上市公司的财务绩效进行系统分析与评价,因为财务绩效可以很好地反映上市公司的投入与产出之间的对应关系。通过对三大财务报表数据的加工与整理,形成反映各项能力的指标,再对各项指标进行归纳与评价,就可以得出公司分项与综合财务绩效。我们通过具体分析 A股上市公司2004年度的总体盈利能力、总体增长能力、总体偿债能力、总体经营效率、总体投资回报能力等来对上市公司财务绩效进行全面系统的分析评价,希望能为研究者和实务工作者,特别是广大投资者考察上市公司2004年度的绩效提供有益的帮助和启迪。

　　总体盈利能力:略有提高

　　企业的经营盈利能力主要反映企业经营业务创造利润的能力。2004年两市 A股上市公司盈利能力综合分数为67.03,较上年同期提高3.44%,说明盈利能力与上年同期相比略有提高。2004年上市公司在优化产品结构和控制公司成本与费用方面都有一定的进步,未来还应尽可能提高整体盈利能力,为公司将来创造更大的经济效益,迅速发展壮大提供条件。在盈利能力中,每股收益、净资产收益率和总资产报酬率的变动,是引起盈利能力变化的主要指标。

　　总体成长能力:稍有下滑

　　企业为了生存和竞争需要不断地发展,通过对企业的成长性分析,我们可以预测企业未来的经营状况趋势。2004年两市 A股上市公司成长能力综合分数为55.20,较上年同期下降0.68%,说明上市公司成长速度稍有下滑。2004年上市公司在扩大市场需求、提高经济效益以及增加公司资产方面所取得的成绩相对于2003年不是很突出,公司成长能力略有降低。在增长率中,固定资产增长率、可持续增长率、净利润增长率和流动资产增长率的变动,是引起成长能力变化的主要指标。

　　总体偿债能力:有所下降

　　企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长短期债务的能力,企业有无支付现金的能力和偿还债务能力,是企业能否健康生存和发展的关键。2004年两市 A股上市公司偿债能力综合分数为36.69,较上年同期下降5.51%,说明公司偿债能力较上年同期有所下降。2004年两市 A股上市公司在流动资产与流动负债以及资本结构的管理方面困难都较多,为将来公司持续健康的发展,降低公司债务风险带来一定压力。在偿债能力中,有形净值债务率、速动比率和流动比率的变动,是引起偿债能力变化的主要指标。

　　总体经营效率:明显提高

　　分析企业的经营管理效率,是判定企业能否因此创造更多利润的一种手段,如果企业的生产经营管理效率不高,那么企业的高利润状态是难以持久的。2004年两市 A股上市公司经营效率综合分数为45.33,较上年同期提高7.37%,说明公司经营效率处于显著提高阶段。2004年上市公司在市场开拓与提高公司资产管理水平方面都取得了一些成绩,经营效率在本期有所提高。在经营效率中,应收帐款周转率和营业周期的变动,是引起经营效率变化的主要指标。

　　总体投资回报能力:明显提高

　　公司股东持有公司股票的目的主要是为了获得投资回报,通过对股票投资者获利能力的分析可以通晓公司股票的股东回报情况。2004年两市 A股上市公司股票投资者获利能力综合分数为43.71,较上年同期提高7.82%,说明2004年上市公司股票投资者的获利能力处于稳定发展阶段。本期上市公司在提高每股收益和优化股利分配政策等方面都取得了一些成绩,股票投资者获利能力在本期获得稳定提高,提请分析者予以关注。因为上市公司开始重视投资者的回报,可以提升股东信心以及稳定公司战略方针,为将来创造更大的经济效益提供了条件。在投资报酬率中,每股收益扣除、每股未分配利润和每股股利的变动,是引起投资报酬率变化的主要指标。

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