歌华有线财务报表综合分析
本京歌华有线电视网络股份有限公司是有线电视龙头企业，是北京市人民政府批准的负责建设、管理和经营全市有线广播电视网络的公司，并成为北京市府批准的唯一一家建设、经营和管理全市有线广播电视网络的单位。公司的基础网络建设经过近十年的发展，已经形成了一张覆盖全市18个区县的大型有线电视传输网络。公司的基础网络已经覆盖全市18个区县，公司自2006年下半年开始推进有线电视数字化整体平移以来，公司的网络用户增长较往年明显提速。公司作为北京地区的有线电视垄断企业，歌华有线凭借其强大的股东背景，符合国家产业改制方向的战略定位，服务能力不断提升的数字化网络和强大的资本平台，必将成为中国广播电视行业和北京文化传媒行业的战略投资者之一，平台价值巨大。
推进双向网改造和巩固高清交互数字电视是公司业务重心，高清交互电视业务作为三网融合背景下广电企业的差异化制胜之道， 再加之财推动，预计全年将实现新增100万用户，达到130万高清用户的目标; 而且，公司加快在新业务和新盈利模式的探索，公司所在的北京市作为三网融合试点城市，随着试点策的放开，公司将优先发展个人宽带接入业务， 与此同时，公司将加快高清交互数字电视的'家庭多媒体，政府服务和行业服务类应用的集成和开发工作; 另外，公司在被列为北京市三网融合试点企业后，在7月公司收到了实际控制人北京广播电视台拨付的1. 2亿元专项资金用于购买广播频道，付费频道等节目的经费补助，将增厚公司2010年业绩1.2亿元。
此外，07年9月公司出资5000万元购买深圳市茁壮网络技术有限公司272.16万股并参与转增，转增完成后，茁壮网络总股本将达到5000万股，公司持有20%，即1000万股。茁壮网络是一家专注于数字电视业务平台及应用软件开发的高科技民营企业，该公司的iPanel系列产品已经在世界各地的运营商中得到了大规模的实际商用，市场占有率达76%，使公司的盈利能力得到了进一步的加强。
这两年对公司发展至关重要，是基础建设期，是艰难爬坡期，更是战略转型期，事关公司长远发展。建议公司认真把握国家三网融合历史性机遇，同时正视所面临的挑战，强化机遇意识，珍惜并抓住机遇，积极应对三网融合，谋求公司全面业务跨越式发展。
现用杜邦分析法对本公司的内部管理因素与资本结构和风险进行分析：
歌华有线的基本财务数据见下表：
单位：元
歌华有线2009年至2010年财务比率见下表：
单位：元
分析：由上表可看出权益净利率的改变是由于资本结构权益乘数上升的改变，同时资产利用和成本控制出现变动(资产净利率也有改变)。
通过上表可以看出2010年的总资产周转率有所下降，说明资产的利用没有得到较好的控制，显示出比前一年较差的效果，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在减少。总资产周转率减少的同时销售净利率的减少也是阻碍了资产净利率的增加。
该公司2010年大幅度提高了销售收入，但是净利润却是下降，分析其原因是成本费用增多，从基本财务数据表中可看出：全部成本从2009年1232720057元增加到2010年1785956238元，比销售收入的增加幅度较大。
杜邦分析图：
(7.11%)
总资产收益率(4.62%) × 平均权益乘数(1.54)
销售净利率(18.27%)×总资产周转率(0.2527) 1÷(1-平均资产负债率35.05%)
净利润 ÷ 主营业务收入 主营业务收入÷平均资产总额 平均负债总额÷平均资产总额
(346042304元) (1894346108元) (1894346108元) (7495952440.5元) (2627675512元) (7495952440.5元)
营业总收入 - 营业成本总额 + 非经常性损益 - 所得税费用
(1894346108元) (1785956238元) (239069214元) (1416780元)
注：非经常性损益=公允价值变动收益+投资收益+汇总收益+营业外收支净额。图中数据取自北京歌华有线电视网络股份有线公司2010年的相关指标值。需要特别说明的是：图中所有涉及营业收入的指标计算时均采用的是主营业务收入数据(取自报表附注)。这主要是为于国家主管部门绩效评价指标及行业标准值的口径保持一致，也为强调公司发展必须聚焦主业，才能走上基业长青之路。
综合分析：
可以得出结论：歌华有线的偿债能力总体逐渐提高，比去年有明显改善，但是不排除存在着不能按时偿还债务的风险。这是因为：一方面公司的应收账款周转率从2009年688.26上升到2010年的771.22，上升幅度大，与同行业标准值21.37相比，差距也较大，说明应收账款存在较严重的问题，可能加大短期偿债的风险;另一方面公司的利息偿付倍数与同行业标准值相比较过低。利息偿付倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。要维持正常偿债能力，利息偿付倍数至少应大于1.利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全与稳定性下降的风险。从资料可以看出歌华有线利息偿付倍数虽然已经大于1，但与同行业标准值相比较还存在一定的差距，所以并不能完全摆脱不能按时偿还债务的风险。
本公司导致净资产收益率小的主要原因是全部成本过大。也正是因为全部成本的大幅度提高导致了净利润的下降，而销售收入大幅度增加，就引起了销售净利润的减少，显示出该公司销售盈利能力的降低。资产净利率的下降属于总资产周转率的减少和销售净利率的减少使得资产净利率有所下降。
建议：
歌华有线采用的是开放型财务策略，如果想要降低财务风险，提高企业综合能力，可以采取以下建议：
1、 如果企业营业收入稳定且有上升趋势，可以提高负债比重。因为企业营业收入稳定可靠，获利就有保障，即
使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，不会遇到较高的财务风险。相反，如果企业营业收入降低时，企业的负债比重就应当适当降低，否则企业就会陷入偿债困境，而且可能导致企业亏损甚至破产。
2、 应加强对应收账款和存货的管理，加速应收账款回笼的速度。
3、 降低利息费用的支出，减少借款。
4、 扩大销售，才能获利，只有足够的盈余，才会有能力偿付利息费用，企业才能长远发展。
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