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期货金融作用论文

时间:2021-01-27 14:22:46 金融毕业论文 我要投稿

期货金融作用论文

  期货金融作用论文[1]

期货金融作用论文

  摘要:随着我国金融市场日臻完善,期货交易不断繁荣发展,期货金融作用越来越重要;本文阐述了期货起源,论述了期货与现货的区别与联系,阐明了期货的一些基本功能,简明的介绍了期货交易的基本知识。

  关键词:期货;期货交易;期货合约

  随着我国经济不断发展繁荣,特别是金融市场日臻完善,期货已经悄悄地走进百姓的经济生活中;期货起源欧洲[3],现代意义的期货交易产生于19世纪中期的美国芝加哥,期货投资主要在金融市场上出现,金融商品的价格主要以汇率、利率等形式表现;各类金融机构在创新金融工具的同时,也产生了规避金融风险的客观要求,20世纪70年代初外汇市场上固定汇率制的崩溃,使金融风险空前增大,直接诱发了金融期货的产生。

  金融期货交易已成为金融市场的主要内容之一,在许多重要的金融市场上,金融期货交易量甚至超过了其基础金融产品的交易量,随着全球金融市场的发展,金融期货日益呈现国际化特征,世界主要金融期货市场的互动性增强,竞争也日趋激烈。

  1、 期货交易的功能

  在经济活动中无时无刻不存在风险,例如在农业生产中,自然灾害会使农作物减产,影响种植者的收成,同时,农作物的减产造成供求关系变化,使得粮食加工商在买进小麦、大豆等农产品时付出更高的价格,而这又会直接影响当地市场中粮食、食油、肉、禽、蛋以及其他的消费品价格;对于制造业来说,原油、燃料等原材料的供给减少将会引起一系列制成品价格的上涨;对于银行和其他金融机构而言,利率的上升势必影响金融机构为吸引存款而付出的利息增加.

  因此,包括农业、制造业、商业和金融业在内的各经济部门都面临不同程度的价格波动,即价格风险,而正确利用期货市场的套期保值交易则可以很大程度地减少这些因价格变动所引起的不利后果;期货交易最重要的两个功能为风险转移和价格发现机制;套期保值者可以通过期货市场,将价格风险进行转移。

  2、期货交易与期货合约

  期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动,期货交易双方不必在买卖发生的时候就交收实物,而是共同约定在未来某一时间交收某种货物,简单地说,期货就是“现在定价格,将来买卖货物”[1]。

  期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约,它是期货交易的对象,期货交易参与者通过在期货交易所买卖期货合约,转移价格风险,获取风险收益,期货合约是在现货合同和现货远期合约的基础上发展起来的[2],但它们之间的本质区别在于期货合约条款的标准化。

  在期货市场交易的期货合约,其标的物的数量、质量等级和交割等级及替代品的升贴水、交割地点、交割月份等条款都是标准化的,这是期货合约的一般特点,期货价格是在交易所以公开竞价的方式产生的。

  由于期货合约是标准化合约,这就为期货合约的连续买卖提供了便利,极大地简化了交易过程,降低了交易成本,使之具有很强的市场流动性,提高了交易效率。

  3、现货市场

  现货交易是指买卖双方在成交后立即履行交货付款义务的交易方式,它与期货交易不同的是:商品的品种、质量、数量等都不是标准化的;期货交易是指在交易所达成受法律约束并规定在将来某一特定地点和时间交收某一特定商品的合约的交易行为,期货合约都是标准化的,商品的等级、数量、交货日期、交货地点等都有统一的规定,期货交易与现货交易互相补充,共同发展

  4、 期货市场与现货市场比较

  期货市场与现货市场既有联系又有不同,主要区别表现在以下几个方面。

  1)买卖对象不同;现货交易买卖的对象是实物,是一手交钱、一手交物的商品货币交换,而期货市场上买卖的对象是期货合约,并不是直观的商品货币交换。

  2)交易目的不同;在现货市场交换商品,要在一定的时间内进行实物交割,从而实现商品所有权的转移,在期货市场上,交易的目的不是获得实物商品,不是实现商品所有权的转移,而是通过期货交易转嫁与这种所有权有关的由于商品价格变动而带来的风险,或者通过风险投资获得风险利润。

  3)交易方式不同;在现货市场上,交易一般是一对一谈判、签订契约;而在期货市场上,所有交易都集中在交易所,以公开竞价的方式进行。

  4) 交易场所不同;现货市场有集中交易(如生鲜食品的批发交易),也有分散的交易,并且大部分交易是分散进行的;期货交易则不同,必须在期货交易所内依照期货法规进行交易。

  5)保障制度不同;现货交易有《合同法》等法律为保障,合同得不到履行时可以借助于法律手段来解决问题,期货交易也有法律保障,但更重要的是保证金制度和每日价差结算,通过保证金制度和每日价差结算来保证市场的正常运行。

  5、期货交易与远期合约交易的区别

  远期合约交易是现货交易的一种形式,期货交易是在远期合约交易的基础上发展起来的,期货交易与远期合约交易的共同点是都采用先成交、后交割的交易方式,但二者也有很大的区别,主要表现在以下几方面:

  1)、是否指定交易所;期货交易与远期合约交易的第一项差别在于,期货交易必须在指定的交易所内进行,交易所必须能提供―个特定集中的场地,交易所也必须能规范客户的订单,使交易能够在公平合理的价格范围内完成;而期货合约交易在交易厅内公开进行,交易所还必须保证让当时的买卖价格能及时计并广泛地传播出去,使得期货交易者从交易的透明化中享受到该交易的优点。

  而远期市场组织较为松散,没有交易所,也没有集中交易地点,交易方式也不是集中式的。

  2)、合约是否标准化;期货合约是符合交易所规定的标准化合约,对于交易的商品的品质、数量及到期日、交易时间、交割等级等都有严格而详尽的规定,而远期合约交易商品的品质、数量、交割日期等均由交易双方自行决定,没有固定的规格和标准。

  3)、是否缴纳保证金与是否逐日结算。

  远期合约交易通常不缴纳保证金,合约到期后才结算盈亏。

  期货交易则不同,必须在交易前缴纳合约金额的5%―l0%作为保证金,并由清算公司进行逐日结算,如有盈余,可以支取;如有损失且账面保证金低于维持保证金水平时,必须及时补足,这是避免交易所信用危机的一项极为重要的安全措施。

  4)、头寸的结束方法;结束期货头寸的方法有三种:一是由对冲或反向操作结束原有头寸,即买卖与原头寸数量相等、方向相反的期货含约;二是采用现金或现货交割;三是实行期货转现货交易,在期货转现货交易中,两位交易人承诺彼此交换现货与以该现货为标的期货合约。

  远期交易由于是交易双方依各自的需要而达成的协议,因此,价格、数量、期限均无规格,倘若一方中途违约,通常不易找到能无条件地接替承受约定义务的第三者,因此,违约一方只有提供额外的优惠条件才能要求解约,或找到接替承受原有权利义务的第三者。

  5)、交易的参与者;远期合约的参与者大多是专业化生产商、贸易商和金融机构,而期货交易更具有大众意义,市场的流动性和效率都很高,参与期货交易的可以是金融机构、公司,也可以是个人等,随着我国金融市场日臻完善,期货交易会不断繁荣发展,期货之金融作用将越来越重要。

  参考文献

  [1]罗孝玲,《 期货投资学》, 经济科学出版社, 2003, 5-24页.

  [2]刘志超,《境外期货交易》, 中国财政经济出版社, 2005,23-35页

  [3]周爱民,《 金融工程学》, 中国统计出版社 , 2003年

  期权期货与金融衍生工具[2]

  摘要:期权、期货隶属于金融的衍生工具,在金融活动中起着相应的作用,受金融活动的影响和制约。

  在金融活动运行过程中,金融衍生工具对金融活动的发展起着调节的作用,满足金融发展的需求。

  文章重点阐释期权、期货及金融衍生工具在金融活动中的具体运用,以期贡献于我国金融活动和经济方面的发展。

  关键词:期权;期货;金融衍生工具

  一、引言

  期权、期货等都是金融活动中的重要投资手段,同时也属于金融的衍生工具。

  期权、期货与金融衍生工具在发展中不断实现相互的关联性,实现多方的相互运用和联系发展。

  在金融领域中,期权、期货的运用尤为重要,金融活动的发展也依赖于这些金融衍生工具来实现的。

  当今世界国际经济竞争十分激烈,经济活动繁荣发展的同时给金融活动带来正面或负面的影响,金融危机的平凡出现证实了金融活动的风险性和波动性。

  金融活动在整过活动范围中具有不稳定性和一定风险性的特点。

  二、期权、期货与金融衍生工具的`作用信息概述

  2008年下半年,美国的次贷危机引发了一场全球性的金融动荡,世界知名投资银行贝尔斯登陷入财务困境被收购,雷曼兄弟控股公司宣布破产,房地美、房利美被准国有化,西方主要发达国家的各类金融机构均受到了不同程度的影响。

  这也导致全球股票市场深幅下调以及资产价格的下跌。

  全球经济增速放缓的迹象表明,本次全球性金融危机向实体经济的传导开始显现。

  上述金融危机现象的发生引起了金融学界、经济学界等相关人士和社会公众的普遍关注,促使经济团体进入深深的思考之中。

  多数经济学家认为,西方发达国家金融衍生工具过度供给,财务信息披露质量低下,监管不到位是此次全球金融危机产生与发展的主要原因之一。

  直到现在,这次全球性金融危机并没有大范围地影响我国的市场经济,对于这一现象的发生,理论界解释尽管不一,但大多认为我国金融衍生工具品种单一、规模较小以及企业参与度较低是其“独善其身”的主要原因之一。

  但是,像中国这样一个处于经济转型和国际化进程中的经济大国,金融衍生工具的出现与发展无可避免。

  完善机制、规范创新、趋利避害是我国未来发展金融衍生产品市场的最优选择。

  对此,监管层已经有所认识,并采取了一定的措施。

  三、期权、期货与金融衍生工具在金融活动中的具体运用内容

  当无风险利率为时间的已知函数时,为欧式股票看涨期权和看跌期权进行定价的BlackScholes 公式应该修正,其方法就是用期权剩余有效期内平均瞬态无风险利率来替代r。

  类似地,当波动率是时间的已知函数时,BlackScholes,公式应该用期权剩余有效期内方差的平均值替代方差,s2进行修正。

  这些结论都可用风险中性定价方法推导出来。

  在某些情况下这些结论很有用。

  若股票的波动率预期在期权有效期内稳定地从20%上升到30%(也许即将到来的总统选举引起了这种不确定性),在对期权定价时,则适当的波动率就大约为25%(注:设定s2等于期权有效期内的平均方差与设定σ等于该期间的平均波动率并不相同。

  在这个例子中,如果波动率线性地从每年20%增加到每年30%,σ的正确的值应该是每年25.17%)。

  同样的,若利率期限结构表明在期权有效期内利率有可能会改变,在选择r时就应当考虑这一点。

  通常设定r等于一种与期权同时到期的无风险证券的利率,而不是当前瞬间利率。

  (一)期权

  期权(option)是一种金融衍生品,因此与标的货物息息相关。

  它代表在未来购买或出售标的货物的权利。

  期权的买方有权在到期日以执行价格进行买卖,也可以放弃行使该买/卖的权利。

  期权主要分两类:看涨期权(call option)和看跌期权(put option)。

  人们可以通过购买或者卖出期权来进行对冲,投机或者套利。

  (二)期货

  期货是现在进行买卖,但是在将来进行交收或交割的标的物,这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油、农产品,也可以是金融工具,还可以是金融指标。

  交收期货的日子可以是一星期之后,一个月之后,三个月之后,甚至一年之后。

  买卖期货的合同或者协议叫做期货合约。

  买卖期货的场所叫做期货市场。

  投资者可以对期货进行投资或投机。

  对期货的不恰当投机行为,例如无货沽空,会导致金融市场的动荡。

  四、期权、期货与金融衍生工具对金融活动的影响

  (一)正面影响

  在经济活动中,市场经济的发展需要金融活动来实现资金的不断融通,有利于企业在经济发展中更大限度地发挥其正常的作用。

  而金融活动的正常运行,同时也需要金融衍生工具来完成,也就是说,期权、期货在金融活动中扮演着重要的促进作用的角色,现在国际国内金融活动都离不开期权、期货的交易活动,将来的国际经济与贸易与国内市场经济的发展更将依赖于期权、期货交易活动的作用。

  期权、期货方面的交易从具体的经济活动来说就是一些股票交易,基金的购买等金融活动,这些金融活动直接影响到企业的经济发展,同时也会对国内国际金融市场产生或大或小的影响。

  他们的交易活动促进企业经济不断繁荣,促进市场经济不断向前发展,实现经济活动中的优胜劣汰,丰富了金融活动中的运行内容。

  (二)负面影响

  如果期权、期货等金融衍生工具运行过热,也就是说,这方面的交易活动过于膨胀将会导致经济活动发生膨胀现象,过度发展会引起金融危机,甚至会导致经济危机的现象发生,故而,对于期权、期货与金融衍生工具的发展应有效控制其交易活动,使其正常运行。

  五、结语

  总之,金融活动中,金融衍生工具的发展和运行应正确对待,合理运用其发展的基本特点,为经济的繁荣发展创造更大的发展契机,从而促进金融、经济以及企业市场竞争的正常有效运行。

  我国在经济发展和金融活动中,应正确认识到金融衍生工具的正面和负面影响,定制相关控制措施,引导金融活动步入正确的运行轨道上来。

  参考文献:

  [1] 李炳忠.金融衍生工具财务信息披露质量研究[D].西南财经大学,2010.

  [2] 王生交,刘丽丽,王存生.论金融衍生工具的会计处理[J].郑州经济管理干部学院学报,1999(01).

  [3] 叶明霞.关系型融资:中小企业融资的新思路[A].湖南省经济学学会年会暨科学发展观与湖南经济协调发展研讨会论文集[C].2008.

  [4] 张信东.期权债券财务研究[D].天津财经学院,2004.

  [5] 冯用富.汇率制度:理论架构与中国金融进一步开放中的选择[D].西南财经大学,2000.

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